[科普中國]-資產(chǎn)令牌

資產(chǎn)令牌的英文名為Asset Tokens。 資產(chǎn)令牌代表資產(chǎn)，例如參與真實實體收益，公司股份或收益權(quán)益，或者獲得股息或利息支付的權(quán)利。

簡介資產(chǎn)令牌的英文名為Asset Tokens。資產(chǎn)令牌代表資產(chǎn)，就其經(jīng)濟(jì)功能而言，令牌類似于股票，債券或衍生品。如BitShares 上的 PDA 令牌或是 DigixDAO 上的 DGX 令牌，在現(xiàn)實世界中具備對應(yīng)的資產(chǎn)。

FINMA把資產(chǎn)類令牌視為證券。根據(jù)Article2 let.b FMIA，如果資產(chǎn)類令牌符合非認(rèn)證類證券，同時這些令牌具備標(biāo)準(zhǔn)化、且適用于大規(guī)模交易的特征，那么這些資產(chǎn)類令牌將會被看做證券。

如果資產(chǎn)類令牌代表衍生產(chǎn)品(即賦予索賠的價值取決于相關(guān)資產(chǎn)），同時這些令牌具備標(biāo)準(zhǔn)化、且其適用于大規(guī)模交易的特征，則其同樣被認(rèn)定為證券。

在一個ICO項目預(yù)融資和預(yù)售階段，授予未來購買該令牌的權(quán)利，如果該令牌被標(biāo)準(zhǔn)化且適用于大規(guī)模交易，則該權(quán)利同樣被視為證券（即等同于資產(chǎn)令牌）。1

令牌令牌又叫通證，其英文名為Token。計算機術(shù)語中“令牌”一詞有兩個意思: 對用戶進(jìn)行授權(quán)的小工具，或是認(rèn)證用戶身份的固定字符串；在加密貨幣中令牌是數(shù)字價值的一個單位，是內(nèi)置可編程潛力的代幣，除了具備經(jīng)濟(jì)屬性外，同時在也可用以構(gòu)建軟件，并可能通過技術(shù)實現(xiàn)集代幣、身份識別、榮譽標(biāo)識、確權(quán)工具、資產(chǎn)量化指標(biāo)、系統(tǒng)通行證和系統(tǒng)保護(hù)于一身的工具。如OMG 和 EOS 是建立在 Ethereum 令牌上的加密貨幣。根據(jù)瑞士金融市場監(jiān)督管理局（FINMA）在 2018 年 2 月提出的定義，令牌主要分為支付令牌、功能令牌、資產(chǎn)令牌三種，并且可能存在混合形式：

1.支付令牌

支付令牌的英文名為Payment Tokens 支付令牌與加密貨幣是同義詞，并沒有其他功能或鏈接其他開發(fā)項目的功能，令牌在某些情況下可能只會開發(fā)必要的功能，并在一段時間內(nèi)成為支付手段。如比特幣、狗狗幣、萊特幣等第一代加密貨幣以及達(dá)世幣、門羅幣等以支付、結(jié)算為主要功能的令牌。

2. 功能令牌

功能令牌的英文名為Utility Tokens ，功能令牌是旨在為應(yīng)用程序或服務(wù)提供數(shù)字訪問的令牌。如瑞波幣、艾達(dá)幣、恒星幣、小蟻股等內(nèi)嵌代碼，并具備使用場景或潛在使用場景的令牌。

3. 資產(chǎn)令牌

資產(chǎn)令牌代表資產(chǎn)，例如對發(fā)行者債務(wù)或權(quán)益的主張。例如，資產(chǎn)令牌承諾投資人在未來分享公司收益或未來資本現(xiàn)金流。因此，就這類令牌的經(jīng)濟(jì)功能而言，它們類似于股票，債券或衍生品。那些使實物資產(chǎn)在區(qū)塊鏈上交易的令牌也屬于這一類別。1

三種令牌之間的聯(lián)系每種令牌分類不是相互排斥的。資產(chǎn)令牌和功能令牌同樣可以被定義為支付令牌（簡稱混合令牌）。在這種情況下，對混合令牌的監(jiān)管要求是累加的，換句話說，這種令牌將被認(rèn)定為證券和支付令牌。2

在一些ICO項目中，令牌在進(jìn)行融資前已經(jīng)進(jìn)入市場流通。這種發(fā)生在預(yù)先生成的區(qū)塊鏈上。在其他種類的ICO項目中，項目方提供給投資人的是未來某個時間點收到令牌的承諾，令牌和底層的區(qū)塊鏈技術(shù)還有待開發(fā)，這被稱為預(yù)先融資。而預(yù)先銷售代表著另一種可能性，在這種情況下，投資人收到的令牌，給予他們權(quán)利可以在未來購買其他不同種類的令牌。

本詞條內(nèi)容貢獻(xiàn)者為:

李岳陽 - 副教授 - 江南大學(xué)